Fake it until you make it ?!

Extrem Nr. 2

Gleichzeitig erreichen uns erschreckende Schlagzeilen aus dem Silicon Valley: Die Gründerin des Gesundheits-Start-ups, Elizabeth Holmes, wurde wegen mehrerer Vorwürfe verklagt, wobei der Hauptvorwurf Betrug war. Was war passiert? Nun, sie hat im Grunde genommen ihre Investoren über die Wirksamkeit ihres Produkts, Bluttests, angelogen, während diese in gutem Glauben auf der Grundlage falscher Annahmen Geld einzahlten.

Sicherlich können wir diese beiden Unternehmen kaum auf der Grundlage des Unternehmensstadiums vergleichen. Aber der Punkt ist, dass die Betrachtung dieser beiden Extreme die Ambivalenz von Start-up-Investitionen verdeutlicht: Sie können hoch profitabel oder auch sehr riskant sein. Heute wollen wir uns mit den Ursachen für ein Investitionsszenario wie das von Elizabeth Holmes’ Theranos befassen und herausfinden, wie Sie verhindern können, dass Sie Investitionen tätigen, die sich als schmerzhafte Fehlentscheidung für Ihre Anlageperformance erweisen.

“Fake it until you make it!”

Im Silicon Valley ist es üblich, dass Start-ups in der Vorgründungs- und Frühphase gegenüber Investoren sehr optimistisch über ihr Produkt sprechen – manchmal sogar ein wenig zu optimistisch. “Fake it until you make it” ist ein Sprichwort, das besagt, dass eine Person oder ein Unternehmen durch das Ausstrahlen von Zuversicht oder Kompetenz sowie einer optimistischen Einstellung diese Eigenschaften verwirklichen und die gewünschten Ergebnisse erzielen kann. Im wirklichen Leben könnte dies bedeuten, dass man einen etwas besseren KPI für die Wirksamkeit eines neuen Medikaments oder, sagen wir, eines Bluttests herausgibt, auch wenn man noch nicht so weit ist.
Was Elizabeth Holmes “vortäuschen, bis ich es schaffe” nannte, nennen die Investoren jetzt Betrug und Lüge. Dünnes Eis.

Während Optimismus im Allgemeinen etwas ist, das man im Leben anstreben sollte, sollte man in der Geschäftswelt darauf achten, begründeten Optimismus nicht mit grenzenlosem Optimismus zu verwechseln – leider wird in der Welt der Start-ups in der Regel das Letztere in Betracht gezogen.

Informationsasymmetrie

Dies führt uns zur Hauptursache für schlechte Investitionsentscheidungen bei Start-ups im Gesundheitswesen: ein Phänomen, das als Informationsasymmetrie bekannt ist und an das sich einige von Ihnen vielleicht noch aus einer entfernten Mikroökonomie-Sitzung in der Wirtschaftsschule erinnern. Informationsasymmetrie beschreibt die Diskrepanz zwischen den Kenntnissen eines Start-ups und eines Investors: Während der Gründer eines Start-ups in der Regel jeden Zentimeter seines Unternehmens und seines Sektors kennt (zumindest sollte das der Fall sein), kratzen Investoren meist nur an der Oberfläche – sie können nicht den Hintergrund jedes Unternehmens verstehen, in das sie investieren, da es eine lebenslange Herausforderung ist, ein Experte in mehr als einem Bereich zu werden. Dies führt nun zu einem gefährlichen Szenario, in dem das Start-up-Unternehmen sein Unternehmen mit Halbwahrheiten und optimistischen Aussichten in Bezug auf sein Produkt als eine mehr als anständige Investitionsmöglichkeit “verkaufen” kann, während der Investor nichts anderes tun kann, als zu nicken und zu glauben. Im Zusammenhang mit der Wirtschaft wird all das, was oben erklärt wurde, auch als “adverse Selektion” bezeichnet.

“Moral Hazard” und das Wissensmonopol

Von Adverse Selection kommen wir in wenigen Gedankenstrichen zu weiteren Prinzipien: Moral Hazard tritt auf, sobald jemand ein erhöhtes Risiko auf sich nimmt, weil er nicht die vollen Konsequenzen dieses Risikos selbst trägt. Als Start-up-Gründer kann es schnell passieren, dass das eigene Unternehmen den Investoren mehr gehört als einem selbst – an diesem Punkt können Gründer beginnen, ungewollt oder sogar bewusst Risiken mit Moral Hazard Komponente einzugehen.
Um noch weiter in die Tiefe zu gehen: In einem Wissensmonopol erhalten nur einige wenige ausgewählte Personen die notwendigen Informationen, um eine Situation vollständig zu verstehen, während eine breitere Gruppe von Menschen dann eine Entscheidung mit begrenzten Informationen treffen muss. Bei Start-up-Investitionen geschieht dies beispielsweise, wenn über einen Mittelsmann und Anlagespezialisten investiert wird, die keine solide Due-Diligence-Prüfung der Start-ups durchführen, in die sie investieren.

Schritte für bessere Investitionsentscheidungen

1. Sie selbst sollten sich bemühen, so viel wie möglich von dem Unternehmen, in das Sie investieren, zu verstehen: Investitionsunterlagen wie Geschäftspläne, Pitch Decks oder Exposés sollten sorgfältig gelesen werden.

2. Lernen Sie die Gründer entweder persönlich oder durch Nachforschungen kennen, um zu erfahren, wer hinter dem Unternehmen steht, in das Sie investieren wollen.

3. Achten Sie darauf, was die Gründer zu verlieren haben: Steckt ihr eigenes Geld in ihrem Unternehmen? Wenn Sie über einen Anlagespezialisten oder eine Plattform investieren, stellen Sie sich die gleiche Frage: Was haben sie zu verlieren, wenn sie Informationen zurückhalten und für Fehlinvestitionen verantwortlich sind?

4. Schließlich sollten Sie bei Investitionen in das Gesundheitswesen entweder selbst ein Experte auf diesem Gebiet sein oder, falls dies nicht der Fall ist, auf jeden Fall einen Anlagespezialisten suchen, mit dem Sie zusammen investieren.

Wie Aescuvest Informationsasymmetrie mildert

Als Spezialist für Investitionen im Gesundheitswesen mit Schwerpunkt auf digitaler Gesundheit verfügt Aescuvest über die notwendigen Kapazitäten, um Start-ups im Gesundheitswesen richtig zu bewerten und die Unternehmen mindestens so gut zu verstehen wie die Gründer selbst. So kann sich niemand bei Aescuvest in schlecht getroffene Investitionsentscheidungen hineinreden. Außerdem bricht unser Investitionsausschuss, der sich aus vielen internationalen, externen Gesundheitsexperten zusammensetzt, das Informationsmonopol auf, indem er ein Start-up gründlich prüft und die Ergebnisse offen mit Aescuvest kommuniziert. Schließlich ist es die Aufgabe von Aescuvest, Investitionsentscheidungen zu treffen – das bedeutet, dass das Aescuvest-Team dafür verantwortlich ist, richtige Investitionsentscheidungen zu treffen, die dem Ruf des Unternehmens in Zukunft nicht schaden. Aescuvest ist hier, um zu bleiben, und beabsichtigt daher, nachhaltige Entscheidungen im besten Interesse der Anleger zu treffen.

#investinhealth mit Aescuvest