Das Zeitalter der multi-stage VC-Funds? Investitionen in Wachstum und Innovation!

Risikokapital kennt in der Regel nur Schwarz oder Weiß, Null oder Eins: Entweder ein Start- up schafft es, oder es schafft es nicht. Wie navigiert man in solch gefährlichen Gewässern? Wann ist der beste Zeitpunkt für einen Risikokapitalgeber, an Bord zu kommen?

Die “Ladder of Finance”

Es gibt eine traditionelle “Finanzierungsleiter” für Start-ups und Scale-ups. Sie beginnt mit den 3 F‘s: Family, Friends and Fools. Diese Gruppe investiert in der Regel die ersten Euros in eine neue Idee. Sobald das Projekt dann weiterläuft, sind die nächsten Schritte die Suche nach sog. Grants (kostenloses Geld; in der Regel vom Staat oder der EU) und/oder der erste Business Angel: ein Serieninvestor, der entweder allein oder als Teil einer “Angel-Group“ kommt. Inzwischen ist das Start-up auf dem Radar von VC-Firmen, die nun je nach ihrem Investitionsschwerpunkt in Erwägung ziehen, sich an der Party zu beteiligen.

Normalerweise geschieht dies bei so genannten Serie-A- oder Serie-B-Runden, bei denen die Summen im 7-8-stelligen Bereich liegen. Aber dieser Sweet Spot für Risikokapitalgeber scheint sich in diesem Jahr zu verschieben.

Multi-stage Investmentfonds

Pitchbook schreibt: “Der stark fragmentierte Markt für Seed-Fonds wird von Investoren bevölkert, die eher dafür bekannt sind, Schecks aus ihren Mega-Fonds heraus auszustellen”. Was geschieht dort? Warum investieren herkömmliche VC-Fonds, die sich sonst in einer späteren Phase wohl finden, ihr Geld in Seed-Investitionen, d. h. in Start-ups, die sich in einer weitaus früheren Phase ihrer Entwicklung befinden als klassische Serie-A- oder Serie-B-Unternehmen?

1. “Sie kaufen Lotterielose”, Vrionis, Gründungspartner bei Unusual Ventures. Multi-stage-Firmen sind Fonds, die in verschiedene Stadien von Start-ups investieren, im Gegensatz zu spezialisierten Fonds, die nur in die Frühphase, Serie A usw. investieren. Multi-stage-Fonds haben in der Regel ein großes Volumen und geben viel höhere Beträge aus als kleine Investoren in der Frühphase. Verglichen mit ihrer normalen Ticketgröße sind die Summen, die Seed-Start-ups einsammeln, für Multi-stage-Fonds wirklich nur ein Tropfen auf den heißen Stein. Sie investieren vielleicht nur 1 % ihres Jahresvolumens in einige “Punts”.
2. Sie sind Co-Investoren
   Einige größere Fonds beteiligen sich als Lead-Investor an einer Seed-Runde nur zusammen mit seed- oder domain-specific Fonds. In diesem Fall stellen sie sicher, dass tatsächlich ein strategischer Partner an der Seite steht, der über die Ressourcen verfügt, um dem Start-up beim Wachstum zu helfen, da die großen Fonds meist Hunderte von Investitionen zu betreuen haben.
3. Sie bereiten sich auf die großen Runden vor
   Besonders in diesem Jahr ist das Umfeld für Risikokapital sehr wettbewerbsintensiv. Es gibt viele gute Angebote, aber noch mehr Geld, das investiert werden muss. Deshalb versuchen die Risikokapitalgesellschaften alles, um das beste Geschäft zu machen, bevor es die Konkurrenz tut. Wenn Sie sich in der Seed-Phase in ein Start-up-Unternehmen einkaufen, hat der Fonds gute Chancen, in den folgenden Runden (die umkämpften Runden, in denen alle mitmachen wollen) die Führung zu übernehmen. Sie sichern sich einen Platz in der ersten Reihe für spätere Investitionen, indem Sie frühzeitig auf ein Start-up setzen.

Letztendlich kann all dies dazu führen, dass der Wettbewerb in der Seed-Investitionsphase für die Fonds genauso groß wird, wie in den späteren Phasen. Sobald die großen Akteure anfangen, Mitarbeiter einzustellen und Teams zu bilden, die sich ausschließlich auf Seed- Investitionen konzentrieren, müssen kleine Frühphasenfonds anfangen, kreativ zu werden. Dazu gehört zum Beispiel, dass sie Experten in einer bestimmten Nische werden.

Risiko vs. Marge

Die Frage ist: Warum sollte jemand in der Seed-Phase investieren und dabei wesentlich höheren Risiken ausgesetzt sein als in späteren Phasen, sobald das Unternehmen von anderen unterstützt wird und (zumindest fast) einen positiven Cashflow hat.
Der Grund dafür hat 4 Buchstaben und wächst nicht auf Bäumen – VC-Fonds sind schließlich auch nur Unternehmen mit Umsatz- und Gewinnzielen. Sie sind meist nicht zum Spaß dabei, sondern um ernsthaft Geld zu verdienen. Und die großen Renditen sind nur bei Frühphaseninvestitionen möglich. Wie halten sie wenigstens ihre Risiken in einem akzeptablen Rahmen?

Vor einer Investition in ein Start-up-Unternehmen in der Frühphase oder sogar in der Anfangsphase müssen mehrere Voraussetzungen erfüllt sein. Hier kann Aescuvest einen gewissen Vorteil gegenüber einem Alleingang bieten.

Das Aescuvest Start-up Bewerbungsverfahren

Der größte Vorteil bei der Suche nach einem guten Geschäft über Aescuvest besteht darin, dass die gesamte Arbeit im Vorfeld von uns erledigt wurde. Und wir sind sehr wählerisch, wenn es darum geht, ein Start-up zu bewerten, denn es geht nicht nur um das Geld unserer Investoren, sondern auch um unseren eigenen Ruf.

Unser Investitionsausschuss besteht aus einem Team von 15 Experten aus dem Gesundheitswesen und der Wirtschaft. Jeder von ihnen nimmt eine gründliche Analyse eines Bewerbers vor, bevor sich unsere internen Analysten eingehend mit dem Start-up befassen. 90 % aller Bewerber wurden in der Vergangenheit nicht als Investitionsmöglichkeit akzeptiert. Aber die 10%, die angenommen wurden, sind eine perfekte Option für Sie, wenn Sie in Start-ups in der Frühphase investieren wollen, wie es viele VCs gerade jetzt auch tun. Warten Sie nicht auf bessere Zeiten – die sind meist schon vorbei.

Investmentchancen